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行业要闻追踪：运营商2023 年上半年增长稳健。2023 年上半年中国移动、中国电信和中国联通净利润端实现8-15%的增长，延续良好增长态势。具体来看，运营商传统移动和固网业务增长稳健，云业务等新兴业务持续快速成长。成本端，资本开支精准投资，加强新兴业务支持，持续布局算网能力；5G 共建共享等优化网络运营成本，支撑后续ROE 提升。

工信部鼓励数据确权标准制定。围绕建立企业数据确权授权机制，工信部表示下一步工作之一是鼓励部属单位开展数据确权授权的标准制定、技术研发、平台应用、授权认证等方面工作。数据确权的顶层设计和规则制定有望逐步建立，数据要素市场落地持续推进。运营商兼具数据供应商和数据服务商属性，是数据要素产业链中的重要参与者，关注运营商配置价值。

行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2023 年6 月，5G 移动电话用户达6.76 亿户，占移动电话用户的39.5%；2）5G 基站：截至2023年6 月，5G 基站总数达293.7 万个；3）云计算及芯片厂商：23Q1 国内三大云厂商资本开支合计82.2 亿元（同比-55%，环比-39%）；23Q2 海外三大云厂商及Meta 资本开支合计335.0 亿美元（同比-9%，环比-1%）。2023 年7月，服务器芯片厂商信骅实现营收2.32 亿新台币（同比-55.2%，环比+0.3%）。

行情回顾：本周通信（申万）指数下跌4.90%，沪深300 指数下跌2.65%，板块表现弱于大市，相对收益-2.24%，在申万一级行业中排名第31 名。在我们构建的通信股票池里有163 家公司（不包含三大运营商），本周平均涨跌幅为-4.68%，各细分板块普遍下跌。

投资建议：关注低估值且基本面改善板块

1）运营商：上半年三大运营商传统业务稳健，创新业务保持高速增长，下半年数据要素落地有望加速，有望迎来收入和估值双提升。

2）物联网：23H2 行业需求有望修复，同时供给端进入稳定向好阶段，结合端侧AI 带来应用创新，行业景气度有望进入上行区间。

3）光纤光缆：后续需求端有望受益“东数西算”、FTTR、“双千兆”、AI 基础设施等建设；供给端，行业价格竞争进入良性阶段，头部厂商地位稳固。考虑原材料成本下降背景，行业整体盈利能力有望修复。

2023 年8 月份的重点推荐组合：中国移动、中兴通讯、中天科技、三旺通信、威胜信息、广和通。

风险提示：AI 发展不及预期、资本开支不及预期、宏观环境变化。

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